MakroExpress: Podaż pieniądza M3 w maju +6.6%r/r

Podaż pieniądza M3 wzrosła w maju o 6.6%r/r wobec wzrostu o 5.7%r/r w kwietniu. Konsensus rynkowy wskazywał na wzrost podaży M3 o 5.9%r/r.

Depozyty gospodarstw domowych zwiększyły się o 5.9%r/r wobec wzrostu o 4.5%r/r miesiąc wcześniej. Depozyty przedsiębiorstw wzrosły w maju o 3.6%r/r po wzroście o 4.5%r/r w poprzednim miesiącu. Po stronie czynników kreacji pieniądza, kredyty dla gospodarstw domowych wzrosły w maju o 4.9%r/r po wzroście o 3.3%r/r w kwietniu, zaś dynamika kredytów dla przedsiębiorstw przyspieszyła do 7.5%r/r z 5.0%r/r w kwietniu.

Wnioski: w majowych danych zwraca uwagę przyspieszenie dynamik wszystkich czynników kreacji pieniądza, w tym dynamiki kredytów dla przedsiębiorstw do poziomu najwyższego od 24 miesięcy oraz dynamiki kredytów dla gospodarstw domowych do poziomu najwyższego od 17 miesięcy. Wyróżnia się także wzrost wolumenu pieniądza banku centralnego za sprawą wzrostu w kategorii aktywa zagraniczne netto, tu prawdopodobnie m.in. dzięki wyraźnej zwyżce należności walutowych. W maju istotnym czynnikiem wzrostu wolumenu szerokiego pieniądza był również wzrost stanu depozytów, gdzie po raz pierwszy w tym roku obserwujemy miesięczny wzrost stanu depozytów przedsiębiorstw.

W średnim okresie spodziewamy się, iż wynikająca z cyklicznego ożywienia poprawa sytuacji ekonomicznej gospodarstw domowych i idący za tym wzrost popytu konsumpcyjnego przekładać się będą na wzrost wartości kredytów sektora gospodarstw domowych, zarówno konsumpcyjnych, jak i mieszkaniowych, niemniej przy ograniczonej dynamice ich liczby. Ograniczająco na bezpośredni wzrost wolumenu głównych agregatów pieniężnych będzie natomiast oddziaływał niski poziom realnych stóp procentowych. Oczekujemy wciąż ograniczonego zainteresowania kredytem na cele inwestycyjne po stronie przedsiębiorstw, które to wykorzystują środki własne do realizacji projektów. Niemniej prawdopodobnie kontynuowany będzie wśród nich umiarkowany wzrost wartości kredytów krótkoterminowych.

Agata Adamczyk
Ekonomista

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.