MakroExpress - Produkcja przemysłowa w grudniu: 2.3%r/r, sprzedaż detaliczna: 6.4%r/r

Produkcja przemysłowa wzrosła w grudniu o 2.3%r/r wobec wzrostu o 3.3%r/r w listopadzie i konsensusu rynkowego na poziomie 1.6%r/r. Po uwzględnieniu czynników sezonowych produkcja wzrosła o 3.9%r/r wobec wzrostu o 3.0%r/r w listopadzie. Produkcja budowlano-montażowa spadła w grudniu o 8.0%r/r wobec spadku o 12.8%r/r w listopadzie. Sprzedaż detaliczna wzrosła w ujęciu nominalnym w grudniu o 6.4%r/r wobec wzrostu o 6.6%r/r w listopadzie, podczas gdy konsensus rynkowy wskazywał na jej wzrost o 6.5%r/r. W ujęciu realnym sprzedaż detaliczna wzrosła w grudniu o 6.1%r/r wobec wzrostu o 7.4%r/r w listopadzie.

Komentarz: Z opublikowanych dziś danych za ostatni miesiąc 2016 r. (i jednocześnie ostatni miesiąc czwartego kwartału 2016 r.) wynika przede wszystkim, że główną siłą napędową gospodarki w tym okresie była konsumpcja gospodarstw domowych. Nominalny wzrost sprzedaży detalicznej w grudniu o 6.4%r/r (realny o 6.1%r/r) był drugim (po listopadowym) najwyższym wzrostem na przestrzeni całego 2016 r. i nie ma wątpliwości, że najbardziej „gorący” w roku okres zakupowy był tym razem w dużej mierze wspierany wypłatami w ramach programu Rodzina 500+. Całkiem przyzwoita była w grudniu dynamika produkcji przemysłowej, niemniej jednak w całym czwartym kwartale tempo wzrostu produkcji było według moich szacunków niższe od zanotowanego w trzecim kwartale (2.5%r/r) i wyniosło około 1.6%r/r. Z kolei lekka poprawa nastąpiła w produkcji budowlano-montażowej: spadek w czwartym kwartale wyniósł według moich wyliczeń niespełna 14.0%r/r wobec spadku o ponad 18%r/r w trzecim kwartale. To oznacza, że mniejszy spadek (w porównaniu z poprzednimi kwartałem) mogły w ostatnich trzech miesiącach 2016 r. zanotować inwestycje. Summa summarum dynamika PKB w czwartym kwartale 2016 r. być może okaże się nieco lepsza od średnich oczekiwań rynkowych i będzie zbliżona do zanotowanej w trzecim kwartale, tj. 2.5%r/r. W całym roku mogła osiągnąć 2.8-2.9%.

Opublikowane dziś dane nie będą mieć wpływu na działania RPP w najbliższym czasie. Grudniowe dane z gospodarki realnej, podobnie jak listopadowe, ponownie łagodzą obawy o dalsze spowalnianie polskiej gospodarki, niemniej jednak tempo wzrostu PKB z całą pewnością pozostaje nadal dalekie od tego, jakiego RPP by sobie życzyła. Dlatego nawet ewentualne szybsze od oczekiwań przyspieszenie inflacji (na co nota bene wskazuje także dzisiejszy wyższy od oczekiwań wzrost wskaźnika PPI w grudniu) nie spowoduje moim zdaniem że Rada zacznie podwyższać stopy procentowe. Spodziewam się ich stabilizacji do końca br.

Niniejszy dokument (oraz informacje w nim zamieszczone) nie stanowi oferty sprzedaży ani zaproszenia do składania ofert zakupu papierów wartościowych na terytorium Stanów Zjednoczonych Ameryki. Papiery wartościowe mogą być oferowane i zbywane na terytorium Stanów Zjednoczonych Ameryki po ich zarejestrowaniu zgodnie z amerykańską ustawą o papierach wartościowych z 1933 r. ze zmianami (U.S. Securities Act of 1933, „Amerykańska Ustawa o Papierach Wartościowych”) albo na podstawie wyjątku od obowiązku rejestracyjnego przewidzianego w Amerykańskiej Ustawie o Papierach Wartościowych. Papiery wartościowe opisane w niniejszym dokumencie nie zostały ani nie zostaną zarejestrowane zgodnie z Amerykańską Ustawą o

Papierach Wartościowych, ani nie są oferowane publicznie na terytorium Stanów Zjednoczonych Ameryki.

 Niniejszy dokument ma charakter wyłącznie promocyjny i nie stanowi prospektu w rozumieniu przepisów prawnych, za pośrednictwem których dokonano implementacji Dyrektywy 2003/71/WE (ze zm.) (Dyrektywa ta łącznie z przepisami prawa, za pośrednictwem których nastąpiła jej implementacja w danym Państwie Członkowskim oraz z innymi właściwymi przepisami prawa, zwana dalej „Dyrektywą Prospektową”) i nie stanowi oferty sprzedaży ani zaproszenia do nabycia papierów wartościowych. Prospekt, po jego zatwierdzeniu przez Komisję Nadzoru Finansowego, będzie jedynym prawnie wiążącym dokumentem ofertowym zawierającym informacje o Banku Pocztowym S.A. („Spółka”) i oferowanych papierach wartościowych Spółki, a także o ich dopuszczeniu i wprowadzeniu do obrotu na rynku regulowanym prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A., zostanie opublikowany i będzie dostępny na stronie internetowej Spółki (www.pocztowy.pl).

 Rozpowszechnianie tego dokumentu w niektórych państwach może być zabronione. Niedozwolona jest dystrybucja niniejszego dokumentu na terytorium Kanady, Japonii lub Australii. Informacje zawarte w załączonym dokumencie nie stanowią oferty sprzedaży ani zaproszenia do złożenia oferty nabycia papierów wartościowych w Kanadzie, Japonii lub Australii.

 W Wielkiej Brytanii niniejszy komunikat jest skierowany wyłącznie do inwestorów profesjonalnych (investment professionals) w rozumieniu art. 19 ust. 5 angielskiego rozporządzenia z 2005 r. o działaniach promocyjnych w związku z ustawą o usługach i rynkach finansowych z 2000 r. (Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005, „Angielskie Rozporządzenie”) oraz do podmiotów o wysokiej wartości aktywów netto, które uprawnione są do otrzymania niniejszego komunikatu na podstawie art. 49 ust. 2 Angielskiego Rozporządzenia (wszystkie te podmioty zwane są dalej „uprawnionymi podmiotami”). Wszelkie działania inwestycyjne, których dotyczy niniejszy komunikat, będą podejmowane lub zawierane wyłącznie z uprawnionymi podmiotami. Osoby niebędące uprawnionymi podmiotami nie powinny podejmować działań ani polegać na informacjach zawartych w niniejszym komunikacie. Oferta nie zostanie przeprowadzona w Wielkiej Brytanii jako oferta publiczna.

 W państwach członkowskich Unii Europejskiej z wyłączeniem Wielkiej Brytanii niniejszy komunikat skierowany jest wyłącznie do osób będących „inwestorami kwalifikowanymi” w rozumieniu art. 2 ust. 1 pkt e) Dyrektywy Prospektowej („Inwestorzy Kwalifikowani”) lub na podstawie wyjątku określonego w art. 3 ust. 2 Dyrektywy Prospektowej. Uznaje się, że Inwestorzy Kwalifikowani złożyli oświadczenie, że nie nabywają papierów wartościowych w ramach Oferty w imieniu osób innych niż Inwestorzy Kwalifikowani.

 Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji w rozumieniu rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców.

 Nie należy polegać, w jakimkolwiek celu, na informacjach zawartych w niniejszym dokumencie, ich ustnym omówieniu, a ponadto informacje takie mogą nie być kompletne lub w pełni zgodne ze stanem faktycznym.

 Dokonywanie inwestycji, których dotyczy niniejszy dokument, może narazić inwestora na znaczące ryzyko utraty całej zainwestowanej kwoty. Osoby rozważające dokonanie inwestycji powinny zasięgnąć porady upoważnionej osoby specjalizującej się w doradztwie w kwestii takich inwestycji.

 Doradcy: Pekao Investment Banking S.A., UniCredit Bank AG, London Branch, Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski S.A. Oddział – Dom Maklerski PKO Banku Polskiego w Warszawie, Ipopema Securities S.A. oraz Societe Generale działają na rzecz Spółki i Powszechnej Kasy Oszczędności Banku Polskiego S.A., i nie działają na rzecz żadnego innego podmiotu w związku z Ofertą, i będą odpowiedzialne wyłącznie wobec Spółki i Powszechnej Kasy Oszczędności Banku Polskiego S.A.,i nie będą odpowiedzialne wobec żadnego innego podmiotu za zapewnienie zabezpieczeń należnych ich klientom ani za świadczenie doradztwa w związku z Ofertą.

 Niektóre informacje zamieszczone w niniejszym materiale mogą stanowić stwierdzenia dotyczące przyszłości, co oznacza wszelkie stwierdzenia, w których pojawiają się wyrażenia takie jak „może”, „ma na celu”, „mogą”, „będą”, „planuje”, „przewiduje”, „dąży”, „szacuje”, „zakłada”, „zamierza”, „prognozuje”, „ma zamiar”, ich zaprzeczenia, wszelkie formy gramatyczne lub inne podobne wyrażenia.

 Stwierdzenia dotyczące przyszłości odnoszą się do znanych i nieznanych kwestii obarczonych ryzykiem i niepewnością lub innych ważnych czynników, które mogą spowodować, że faktyczne wyniki Spółki lub branży, w której Spółka prowadzi działalność, osiągnięcia i rozwój Spółki będą się istotnie różnić od wyników, osiągnięć i rozwoju przewidywanych w tych stwierdzeniach lub z nich wynikających. Spółka nie ma obowiązku przekazywania do publicznej wiadomości aktualizacji lub weryfikacji stwierdzeń dotyczących przyszłości, zamieszczonych w niniejszym materiale w związku z pojawieniem się nowych informacji, wystąpieniem przyszłych zdarzeń lub innymi okolicznościami.