Bank Pocztowy MakroExpress: Wskaźnik CPI w maju (flash): 2.9%r/r

Wskaźnik CPI wyniósł w maju wg „szybkiego” szacunku GUS 2.9%r/r wobec 3.4%r/r w kwietniu oraz konsensusu rynkowego na poziomie 3.0%r/r. W ujęciu miesięcznym ceny spadły o 0.2%.

Wnioski: Zgodnie z oczekiwaniami inflacja w maju ponownie wyhamowała, osiągając poziom 2.9%r/r. Ze wstępnych szacunków GUS wynika, że ceny żywności w maju wzrosły w stosunku do kwietnia o 0.1% (choć drożały warzywa i owoce to spadały ceny mięsa), ceny nośników energii spadły o 0.1%, a ceny paliw spadły o 4.5%. Spadek cen miał zapewne miejsce w maju jeszcze w przypadku odzieży i obuwia, w pozostałych kategoriach natomiast ceny raczej rosły. Z szacunków wynika, że ponownie wzrosła w maju inflacja bazowa, w okolice 3.8%r/r. Pełną strukturę majowego wskaźnika CPI poznamy w połowie czerwca.

Choć polska gospodarka znajduje się aktualnie w recesji i znacząco spadł popyt na towary i usługi, hamowanie inflacji odbywa się powoli i tak będzie prawdopodobnie również w kolejnych miesiącach. Wskaźnik CPI „ściąga” w dół coraz wyższa baza odniesienia z poprzedniego roku, czy np. niskie ceny ropy naftowej na świecie, ale jednocześnie podtrzymuje ją słabszy złoty, czy też wyższe koszty produkcji towarów oraz świadczenia usług. Te ostatnie podbiła m.in. podwyżka płacy minimalnej na początku br., a teraz podwyższają je wymogi związane epidemią koronawirusa. Na koniec 2020 r. wskaźnik CPI może znaleźć się w okolicach 2.0%r/r, średniorocznie zaś wyniesie wg moich prognoz powyżej 3.0% wobec 2.3% w 2019 r.

Mimo zapisu we wczorajszym komunikacie po posiedzeniu RPP dotyczącego inflacji, gdzie trzecia obniżka stóp procentowych została uzasadniona ryzykiem jej spadku poniżej celu NBP w horyzoncie oddziaływania polityki pieniężnej, Rada nie powinna martwić się o powrót deflacji w Polsce. Małe znaczenie zresztą będzie to miało biorąc pod uwagę fakt, że stopy znalazły się na poziomie najniższym w historii, są bliskie zera, i nie ma w zasadzie przestrzeni na jej dalsze cięcia.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.