MakroExpress: Nie ma powodów aby stopy w 2019 r. wzrosły - komunikat i konferencja po posiedzeniu RPP

W komunikacie po grudniowym posiedzeniu RPP zaznacza, że w Polsce wstępne dane o PKB w Q3’18 wskazują na utrzymywanie się dobrej koniunktury. Sprzyja temu rosnąca (choć nieco wolniej niż w poprzednich kwartałach) konsumpcja oraz wyraźny wzrost inwestycji. RPP podkreśla, że roczna dynamika cen konsumpcyjnych obniżyła się i pozostaje umiarkowana. Jednocześnie niska pozostaje inflacja bazowa. W ocenie RPP bieżące informacje wskazują na relatywnie korzystne perspektywy krajowej koniunktury, choć w kolejnych latach nastąpi prawdopodobnie stopniowe obniżenie się tempa wzrostu PKB. RPP oczekuje, że w 2019 r. inflacja może być podwyższona przez wzrost cen energii, tj. czynnik pozostający poza oddziaływaniem polityki pieniężnej. Zdaniem RPP skalę wzrostu cen energii w 2019 r. będzie prawdopodobnie ograniczał obserwowany w ostatnich miesiącach spadek cen ropy naftowej, a w średnim okresie - oczekiwane spowolnienie dynamiki PKB. W efekcie, w horyzoncie oddziaływania polityki pieniężnej inflacja będzie kształtować się – zdaniem RPP - w pobliżu celu inflacyjnego. Rada nadal ocenia, że obecny poziom stóp procentowych sprzyja utrzymaniu polskiej gospodarki na ścieżce zrównoważonego wzrostu oraz pozwala zachować równowagę makroekonomiczną.

Wnioski: Ostatni w tym roku komunikat po posiedzeniu RPP nie różni się w swojej wymowie od publikowanych na przestrzeni całego roku. Rada pozostaje w trybie „wait and see”, w czym „wspomagają” ją napływające z gospodarki dane. W szczególności jest to wysokie tempo wzrostu gospodarczego, oparte o konsumpcję i inwestycje, a także relatywnie niska (niższa na przykład niż w strefie euro) i aktualnie znajdująca się poniżej dolnej granicy odchyleń od celu NBP inflacja. Jednocześnie to właśnie inflacja pozostaje dużym czynnikiem niepewności dla RPP w roku przyszłym, gdyż na razie nie wiadomo jakiego rzędu podwyżki cen energii zostaną zatwierdzone przez URE dla gospodarstw domowych oraz firm, to samo tyczy się cen gazu, a ostatecznie nie wiadomo także jakie będą efekty tzw. drugiej rundy tychże podwyżek. Ciągle ponadto nie jest znany projekt ustawy dotyczący rekompensat wzrostu cen energii dla gospodarstw domowych i nie wiadomo także kiedy ustawa wejdzie w życie. Można zatem oczekiwać, że RPP na początku przyszłego roku będzie bacznie obserwować sytuację i jednocześnie nadal utrzymywać stopy na obecnym niskim poziomie. Jest bardzo prawdopodobne naszym zdaniem, że w sytuacji kiedy inflacja gwałtownie przyspieszyłaby na skutek podwyżek cen energii i gazu dla gospodarstw domowych, RPP będzie podnosić wysunięty już dziś argument że jest to czynnik od niej niezależny i że podwyżki stóp procentowych nie będą miały w związku z tym wpływu na poziom wskaźnika CPI. Nadal zatem spodziewamy się braku zmian stóp w przyszłym roku, tym bardziej że coraz mniej prawdopodobny staje się – jak wszystko na to wskazuje – scenariusz pierwszych podwyżek stóp procentowych w strefie euro w 2019 r.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.