MakroExpress: Nowa Projekcja Inflacji nie daje podstaw do zmian stóp procentowych - komunikat i konferencja po posiedzeniu RPP

W komunikacie po listopadowym posiedzeniu RPP podtrzymuje opinię, że obecny poziom stóp procentowych sprzyja utrzymaniu polskiej gospodarki na ścieżce zrównoważonego wzrostu oraz pozwala zachować równowagę makroekonomiczną. Rada zwraca uwagę, że w Polsce utrzymuje się dobra koniunktura, jej perspektywy pozostają korzystne, a dynamika PKB, mimo oczekiwanego obniżenia, utrzyma się w najbliższych kwartałach na relatywnie wysokim poziomie. Jednocześnie, zaznacza RPP, utrzymuje się niepewność dotycząca skali i trwałości osłabienia koniunktury za granicą oraz jego wpływu na krajową aktywność gospodarczą. Rada oczekuje, że inflacja, po przejściowym wzroście w Q1’20, w horyzoncie oddziaływania polityki pieniężnej będzie się kształtować w pobliżu celu inflacyjnego.

W komunikacie zawarte zostały ścieżki CPI i PKB z najnowszego Raportu o Inflacji. Listopadowa projekcja uwzględnia dane i informacje opublikowane do dnia 18.10. br. Zgodnie z listopadową projekcją roczna dynamika cen znajdzie się z 50%-owym prawdopodobieństwem w przedziale 2,2–2,4% w 2019 r. (wobec 1,7–2,3% w projekcji z lipca 2019 r.), 2,1–3,6% w 2020 r. (wobec 1,9–3,7%) oraz 1,6–3,6% w 2021 r. (wobec 1,3–3,5%). Z kolei roczne tempo wzrostu PKB według tej projekcji znajdzie się z 50%-owym prawdopodobieństwem w przedziale 3,9–4,7% w 2019 r. (wobec 3,9–5,1% w projekcji z lipca 2019 r.), 2,7–4,4% w 2020 r. (wobec 3,0–4,8%) oraz 2,3–4,2% w 2021 r. (wobec 2,4–4,3%).

Wnioski: Chociaż listopadowa Projekcja Inflacji zaowocowała rewizją prognoz dotyczących wskaźnika CPI (w górę) i PKB (w dół), to zgodnie z oczekiwaniami nie wpłynęło to na dotychczasowe stanowisko RPP w sprawie poziomu stóp procentowych. Mix wyżej wymienionych prognoz jest dla Rady wręcz utwierdzeniem w przekonaniu, że obecny poziom stóp jest właściwy. RPP nadal ocenia sytuację gospodarczą w Polsce jako dobrą i oczekuje jednocześnie, że w kolejnych kwartałach dynamika PKB będzie powoli hamować. W przypadku inflacji – jak mówił na konferencji prezes NBP A.Glapiński – oczekiwane jest jej przyspieszenie, a następnie zejście w okolice celu inflacyjnego w drugim półroczu 2020. Prognozy NBP są mniej więcej zbieżne z oczekiwaniami rynkowymi. Biorąc pod uwagę, że w prognozach NBP uwzględniono podwyżkę cen energii dla gospodarstw domowych od 1 stycznia 2020 r., która nie jest pewna, prognozy CPI zostaną prawdopodobnie skorygowane w dół w marcowej Projekcji. Podsumowując, Rada jako całość trwa przy swoim dotychczasowym stanowisku i nie zamierza zmieniać stóp nawet do 2022 r.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.