MakroExpress: PKB w Q1’23 (wstępny szacunek): -0.3%r/r

Według wstępnego szacunku GUS wzrost PKB w Polsce w I kwartale 2023 r. wyniósł -0.3%r/r wobec ”szybkiego” szacunku na poziomie -0.2%r/r i wobec wzrostu o 2.3%r/r w IV kwartale 2022 r. Spośród składowych PKB:

- popyt krajowy – spadł o 5.2%r/r, gdzie dynamika konsumpcji prywatnej wyniosła -2.0%r/r, a dynamika inwestycji +5.5%r/r, zaś wkład zapasów do PKB wyniósł -4.1 pkt. proc.
- popyt zagraniczny – eksport wzrósł o 3.2%r/r, zaś import spadł 4.6%r/r. Wkład eksportu netto we wzrost PKB był tym samym dodatni i zwiększył się do 4.3 pkt. proc. wobec dodatniego wkładu na poziomie 1.7 pkt. proc. w IV kwartale 2022 r.

Wnioski: Poznaliśmy dziś pełną strukturę PKB w I kwartale br. i dowiadujemy się z niej przede wszystkim, że za lepszym od prognoz odczytem dynamiki PKB stały po pierwsze wyższe od prognoz inwestycje, a po drugie bardzo wysoki wkład eksportu netto. Spadek konsumpcji gospodarstw domowych o 2.0%, głębszy w porównaniu ze spadkiem w IV kwartale 2022 r., nie jest zaskoczeniem. Wskazywały na niego dane dotyczące sprzedaży detalicznej, która najpierw coraz wolniej rosła, od lutego br. zaczęła się wyraźnie kurczyć. Nie dziwi też spadek wkładu zapasów firm, które w I kwartale br. zapasy redukowały, choć wydawało się że następowało to w nieco wolniejszym tempie. W świetle publikowanych danych dotyczących eksportu i importu nie dziwi wreszcie wysoki wkład eksportu netto do PKB. Zaskakujący może natomiast wydawać się aż tak wysoki wzrost inwestycji. Wiadomo, że w I kwartale br. zwiększyły nakłady na inwestycje największe firmy, niemniej jednak wygląda na to, że do tak dobrego wyniku musiały też przyczynić się samorządy.

Spadek PKB w I kwartale br. w ujęciu rocznym nie jest zaskoczeniem i ma swoje przyczyny. Spowalnianie gospodarki miało związek przede wszystkim ze spadkiem realnych dochodów gospodarstw domowych (w wyniku wysokiej inflacji i tempem wzrostu wynagrodzeń nie nadążających już za nią), które powodowały ograniczanie zakupów. W związku z tym, że inflacja obniża tempo, a płace nadal rosną wciąż nominalnie w dwucyfrowym tempie, konsumpcja w kolejnych kwartałach najprawdopodobniej zacznie się „podnosić”. Jeśli towarzyszyć temu będą wciąż rosnące, choćby w umiarkowanym tempie, inwestycje, a do tego w umiarkowanym tempie nadal rósł będzie eksport (na fajerwerki nie ma tutaj raczej co liczyć w związku ze spowolnieniem globalnym), dynamika PKB powinna znaleźć się na plusie już w II kwartale br., a w całym 2023 r. tempo wzrostu PKB może wynieść około 0.7%.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.