MakroExpress: PKB w Q4’25: +4.0%r/r (flash estimate)

Według „szybkiego” szacunku GUS wzrost PKB w Polsce w IV kwartale 2025 r. wyniósł 4.0%r/r wobec wzrostu o 3.8%r/r w III kwartale 2025 r. Jest to wynik zgodny ze średnimi oczekiwaniami rynkowymi. Kolejny szacunek PKB i jego pełna struktura opublikowane zostaną 2 marca br.

Wnioski: Opublikowane dziś dane dotyczące PKB w IV kwartale 2025 r. okazały się zgodne z konsensusem rynkowym i nie są zaskoczeniem biorąc pod uwagę wyliczenia, które umożliwiła publikacja wstępnego szacunku PKB w całym 2025 r. na poziomie 3.6%. Tempo wzrostu PKB przyspieszyło w końcu poprzedniego roku i ukształtowało się na poziomie 4.0%, notując „4” z przodu po raz pierwszy od III kwartału 2022 r.

Na strukturę wzrostu PKB w IV kwartale 2025 r. trzeba poczekać do 2 marca br. Niemniej jednak na bazie opublikowanych wstępnych danych rocznych oraz mając dane za trzy kwartały, można wnioskować iż w ostatnim kwartale 2025 r. przyspieszyła konsumpcja gospodarstw domowych (należy spodziewać się dynamiki r/r w okolicach 4.0%) i mniej więcej w podobnym tempie rosły inwestycje, co wynikało z wciąż wczesnej fazy ich rozruchu. Ponadto najprawdopodobniej drugi kwartał z rzędu dodatni był wkład eksportu netto we wzrost PKB, ujemny natomiast pozostał wkład zapasów.

Przyspieszenie tempa wzrostu PKB w ostatnim kwartale 2025 r. do 4.0%r/r to bardzo dobra wiadomość. Polska gospodarka systematycznie zwiększała obroty w 2025 r. i wiele wskazuje na to, że w roku bieżącym trend ten się utrzyma. Nadal stabilnie powinna rosnąć konsumpcja gospodarstw domowych, w tempie w okolicach 3.5%r/r, biorąc pod uwagę brak zagrożeń na rynku pracy i dalsze obniżanie się inflacji. Największą siłą napędową gospodarki będą jednak inwestycje. Wciąż kontraktowane i napływające miliardy złotych, zarówno w ramach KPO jak i perspektywy unijnej 2021-2027, będą potężnym kołem zamachowym, zwłaszcza że presja czasowa na ich wykorzystanie jest już także ogromna. Jest wysoce prawdopodobne, że tempo wzrostu inwestycji będzie notować w niektórych kwartałach br. dwucyfrowe poziomy. W tych warunkach, nawet przy nadal relatywnie słabej koniunkturze w Europie, polska gospodarka ma w mojej ocenie duże szanse urosnąć w 2026 r. o 4.0%, a być może nawet nieco ponad 4.0%, i będzie to jeden z najlepszych wyników w UE.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.