MakroExpress - Płace w sektorze przedsiębiorstw w sierpniu: +3.5%r/r, zatrudnienie: 0.7%r/r

Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w sierpniu o 3.5%r/r wobec takiego samego wzrostu w czerwcu, co jest wynikiem nieco gorszym od średnich oczekiwań rynkowych i moich na poziomie 3.8%r/r. Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło o 0.7%r/r wobec wzrostu o 0.8%r/r w poprzednim miesiącu, również nieco słabiej od oczekiwań rynkowych i moich na poziomie 0.8%r/r. Realny fundusz płac w sektorze przedsiębiorstw (po uwzględnieniu wskaźnika CPI) wzrósł w sierpniu o 4.6%r/r wobec wzrostu o 4.5%r/r w lipcu.

Wnioski: Zarówno roczna dynamika płac w sektorze przedsiębiorstw w sierpniu, jak i dynamika zatrudnienia, były nieco niższe od oczekiwań rynkowych. Nie przeszkodziło to jednak dalszemu wzrostowi realnego funduszu wynagrodzeń w dużych firmach. Przy pogłębieniu się deflacji w sierpniu wzrósł on o 4.6%r/r wobec 4.5%r/r w lipcu. Pomimo oznak wyhamowania tempa wzrostu gospodarczego w ostatnich miesiącach (relatywnie niskie dynamiki produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej w czerwcu i lipcu) dotychczasową sytuację na rynku pracy należy oceniać jako dobrą. Gdyby nie konflikt rosyjsko-ukraiński, który poskutkował wzajemnymi sankcjami nałożonymi przez Zachód na Rosję i przez Rosję na Zachód, a który hamuje ożywienie w strefie euro i także w Polsce, poprawa na rynku pracy postępowałaby zapewne szybciej. Niestety przedłużający się konflikt za naszą wschodnią granicą rodzi ryzyko zahamowania pozytywnych tendencji na rynku pracy, a nawet jej ponownego pogorszenia.

Dzisiejsze dane nie będą miały większego wpływu na najbliższe decyzje RPP. W obliczu oznak wyhamowania aktywności w gospodarce oraz głębszej i dłuższej od oczekiwań deflacji, Rada obniży stopy procentowe w październiku i listopadzie. Spodziewam się, że łącznie stopy obcięte zostaną o 50pb.