MakroExpress: Produkcja przemysłowa w czerwcu: -2.7%r/r, wskaźnik PPI: 0.6%r/r

Produkcja przemysłowa spadła w czerwcu o 2.7%r/r wobec wzrostu o 7.7%r/r w maju i konsensusu rynkowego na poziomie 2.0%r/r. Po uwzględnieniu czynników sezonowych produkcja wzrosła o 2.7%r/r wobec wzrostu o 5.1%r/r w maju. Ceny producentów (PPI) wzrosły w czerwcu o 0.6%r/r wobec wzrostu o 1.4%r/r w maju. Konsensus rynkowy wskazywał na odczyt PPI na poziomie 0.7%r/r.

Wnioski: Wyniki produkcji przemysłowej w czerwcu uległy mocnemu pogorszeniu. Czerwcowy spadek w ujęciu rocznym jest pierwszym od kwietnia 2017 r. Kluczowym czynnikiem mającym wpływ na wyniki produkcji sektora miała liczba dni roboczych: o 2 mniejsza w stosunku do maja br. oraz czerwca ub.r. Efekty kalendarzowe dość wyraźnie dają o sobie znać w ostatnich miesiącach i będą mieć wpływ na wskaźniki makro jeszcze przynajmniej w lipcu. Najprawdopodobniej dynamika produkcji powróci do solidnego wzrostu. W całym drugim kwartale, jak można szacować na podstawie danych miesięcznych, dynamika produkcji przemysłowej wyniosła około 4.6-4.9%r/r wobec 6.1%r/r w pierwszym kwartale br. oraz 7.0%r/r w drugim kwartale 2018 r. Szacunki te wskazują na wciąż solidny wkład przemysłu we wzrost PKB w drugim kwartale br., ale jednocześnie sugerują tempo wzrostu polskiej gospodarki nieco niższe w stosunku do zanotowanego w pierwszym kwartale br. Do pełniejszego obrazu brakuje jednak jeszcze wyników budownictwa oraz handlu.

Opublikowane dziś rozczarowujące dane nie zmienią nastawienia RPP do polityki pieniężnej. Polska gospodarka pozostaje ogólnie rzecz biorąc w dobrej kondycji (spadek produkcji r/r jest przejściowy), przy nieco podwyższonej (ale jednocześnie bliskiej celu NBP) inflacji, co będzie skłaniać większość RPP do utrzymania dotychczasowego kursu, tj. stabilizacji stóp procentowych. Nie ma aktualnie potrzeby obniżki stóp w Polsce, a warunkach powrotu głównych banków centralnych na świecie do luzowania polityki monetarnej trudno wyobrazić sobie także ich podwyżki. Stopy procentowe w Polsce nie ulegną zmianie co najmniej w tym i przyszłym roku.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.