MakroExpress: Produkcja przemysłowa w styczniu: 6.1%r/r, wskaźnik PPI: 2.2%r/r

Produkcja przemysłowa wzrosła w styczniu o 6.1%r/r wobec wzrostu o 2.8%r/r w grudniu i konsensusu rynkowego na poziomie 3.7%r/r. Po uwzględnieniu czynników sezonowych produkcja wzrosła o 6.1%r/r wobec wzrostu o 3.1%r/r w grudniu. Ceny producentów (PPI) wzrosły w styczniu o 2.2%r/r wobec wzrostu o 2.1%r/r po korekcie w grudniu. Konsensus rynkowy wskazywał na odczyt PPI na poziomie 2.1%r/r.

Wnioski: Początek 2019 r. przyniósł poprawę wyniku sprzedaży produkcji przemysłowej w porównaniu do grudniowego odczytu, a skala tej poprawy okazała się sporo większa od oczekiwań. Sprzyjająca wynikowi była na pewno liczba dni roboczych (o 2 większa w stosunku do grudnia), co widać w szczególności w dynamice miesięcznej (wzrost o 7.4%). Wynikowi "ciążyła" natomiast wysoka zeszłoroczna baza odniesienia (wzrost produkcji w styczniu 2018 r. wyniósł 8.7%r/r), a także słabnący popyt zagraniczny na polskie produkty w związku z pogorszeniem koniunktury globalnej, a u naszego głównego partnera handlowego – Niemiec – w szczególności. Kolejne miesiące br. będą nieść prawdopodobnie wahania dynamiki produkcji przemysłowej, niemniej jednak na dodatnich poziomach utrzymywać ją powinien wciąż silny popyt krajowy. W całym 2019 r. dynamika produkcji przemysłowej zanotuje z dużym prawdopodobieństwem poziom niższy od zeszłorocznego, wpisując się tym samym w oczekiwane wyhamowanie tempa wzrostu PKB do ok. 4.0% z 5.1% w 2018 r.

Pierwsze dane, jakie napłynęły w tym roku z gospodarki realnej, potwierdzają że nadal jest ona w niezłej kondycji, ale już nie tak dobrej jak rok temu. Jednocześnie na coraz niższe poziomy schodzi inflacja, zwłaszcza konsumencka, ale i producencka jest relatywnie niska (wskaźnik PPI wyniósł w styczniu 2.2%r/r), co tylko utwierdzać będzie RPP w przekonaniu, że stopy procentowe w Polsce powinny pozostać na obecnych niskich poziomach. Spodziewamy się stabilizacji stóp procentowych do końca 2019 r. i jako wysoce prawdopodobny oceniamy scenariusz braku ich zmian nawet do 2022 r.

Monika Kurtek
Główny Ekonomista

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.