MakroExpress - Sprzedaż detaliczna w sierpniu: 1.7%r/r, stopa bezrobocia: 11.7%

Sprzedaż detaliczna w sierpniu wzrosła nominalnie o 1.7%r/r wobec wzrostu o 2.1%r/r w poprzednim miesiącu. Dynamika sprzedaży detalicznej okazała się nieco wyższa od średnich oczekiwań rynkowych na poziomie 1.4%r/r i mojej prognozy na poziomie 1.0%r/r. W ujęciu realnym sprzedaż detaliczna wzrosła w sierpniu o 2.8%r/r wobec wzrostu o 3.1%r/r w lipcu. Stopa bezrobocia rejestrowanego spadła w sierpniu do 11.7%.

Wnioski: Tempo wzrostu sprzedaży detalicznej w sierpniu uległo wyhamowaniu i wpisuje się w obserwowane spowalnianie wzrostu gospodarczego w trzecim kwartale br. Niska dynamika sprzedaży w porównaniu do poziomów notowanych w pierwszej połowie roku to efekt z jednej strony niższych cen, które przekładają się na wartość nominalną sprzedanych towarów, a z drugiej efekt wysokiej bazy odniesienia z drugiej połowy ubiegłego roku, kiedy to sprzedaż zaczęła przyspieszać. Opublikowane za lipiec i sierpień dane dotyczące sprzedaży towarów, zwłaszcza w ujęciu realnym, wskazują że dynamika konsumpcji w trzecim kwartale będzie niższa od zanotowanej w drugim kwartale.

Pozytywną informacją płynącą dziś z GUS jest dalszy spadek stopy bezrobocia w sierpniu. Liczba bezrobotnych zmniejszyła się o kolejne 25.3 tys. osób. Niewątpliwie sprzyjały temu m.in. prace sezonowe oraz prowadzona przez urzędy pracy aktywizacja bezrobotnych. Nie jest wykluczone że we wrześniu oraz październiku stopa bezrobocia utrzymywać się jeszcze będzie na najniższym od 2010 roku poziomie, jednakże najpóźniej w listopadzie zacznie ona ponownie rosnąć i rok zakończy powyżej 12.0%.

Opublikowane dziś dane nic nie zmieniają jeśli chodzi o perspektywy polityki pieniężnej. RPP w październiku dokona pierwszego cięcia stóp procentowych i spodziewam się że kolejne będzie miało miejsce w listopadzie. Łącznie oczekuję obniżek stóp o 50pb.