MakroExpress: Wskaźnik CPI w czerwcu (flash): 2.5%r/r

Wskaźnik CPI w czerwcu, wg „szybkiego” szacunku GUS, wyniósł 2.5%r/r wobec 3.1%r/r w maju br. oraz konsensusu rynkowego na poziomie 2.7%r/r. W ujęciu miesięcznym ceny spadły o 0.5%. 

Wnioski: Tempo wzrostu cen towarów i usług gospodarce w czerwcu ponownie istotnie obniżyło się, przebijając w dół średnie oczekiwania rynkowe. Inflacja wyniosła 2.5%r/r i tym samym znalazła się dokładnie w środku celu NBP. Z opublikowanych przez GUS danych wynika, że bardzo duży wpływ miał na to spadek cen paliw (o 7.4%m/m), choć także ceny żywności spadły mocniej od prognoz (o 0.7%m/m). Do wyhamowania wskaźnika CPI w czerwcu przyłożyły się także ceny energii i gazu, gdzie spadek wyniósł 0.4%m/m. Na podstawie tych danych można szacować, że inflacja bazowa po wyłączeniu cen żywności i energii obniżyła się w czerwcu do 2.9-3.0%r/r z 3.1%r/r w maju.  

Opublikowany dziś wstępny szacunek czerwcowej inflacji obniża jej ścieżkę w kolejnych miesiącach. Jest bardzo prawdopodobne, że w lipcu i sierpniu będzie ona schodzić na jeszcze niższe poziomy, w okolice 2.3-2.4%r/r, przy czym mamy tu niewiadomą w postaci terminu całkowitego odejścia od programu CPN. Powrót obniżonej stawki VAT na paliwa do poziomu sprzed wprowadzenia programu, podbije ceny paliw, a to może „wybić” wskaźnik CPI nawet w okolice 3.0%r/r. A zatem, z punktu widzenia Rady Polityki Pieniężnej, sytuacja wymaga obserwacji, co niewątpliwe Rada będzie robić. Po dzisiejszej publikacji danych do zera prawie spadło prawdopodobieństwo podwyżek stóp procentowych, wzrosło natomiast istotnie prawdopodobieństwo obniżki. Nie można całkowicie wykluczyć, że w sprzyjających okolicznościach Rada dokona cięcia stóp już w IV kwartale br., ale wydaje się bardziej realne że dojdzie do tego dopiero w marcu 2027 r. Wtedy bowiem inflacja, nawet po przejściowym przyspieszeniu w związku z zakończeniem programu CPN, powinna trwale wrócić do dolnego przedziału odchyleń od celu NBP, tj. w okolice 2.0%r/r.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.