MakroExpress: Wskaźnik CPI w lutym wyniósł 1.2%r/r wobec 0.7%r/r w styczniu (dane wg nowego systemu wag)

Wskaźnik CPI wyniósł w lutym 1.2%r/r wobec zrewidowanego do 0.7%r/r z 0.9%r/r wskaźnika styczniowego i okazał się zgodny ze średnimi oczekiwaniami rynkowymi. Dane zostały wyliczone w oparciu o aktualny system wag, opracowany na podstawie struktury wydatków konsumpcyjnych gospodarstw domowych w 2018 r., uzyskanej z badania budżetów gospodarstw domowych.

Wnioski: Po zmianie wag w koszyku inflacyjnym korekcie w dół uległ wstępny szacunek styczniowego wskaźnika CPI, do 0.7%r/r z 0.9%r/r. Według nowych wyliczeń GUS w 2018 r. zmniejszył się udział m.in. wydatków gospodarstw domowych na odzież i obuwie, użytkowanie mieszkania i nośniki energii, zdrowie, łączność oraz rekreację i kulturę. Wzrósł natomiast w budżetach gospodarstw domowych udział wydatków na żywność, napoje alkoholowe i wyroby tytoniowe, na wyposażenie mieszkania, transport, edukację, restauracje i hotele oraz inne towary i usługi, co w przypadku niektórych towarów związane było ze wzrostem ich cen, ale także z rosnącymi możliwościami gospodarstw domowych ponoszenia większych wydatków na zakup niektórych towarów i usług w związku z poprawą ich sytuacji materialnej. W lutym, zgodnie z oczekiwaniami, nastąpiło przyspieszenie inflacji, do 1.2%r/r. Nadal jednak znajduje się ona na bardzo niskim poziomie, istotnie odbiegającym od środka celu NBP (2.5%) i również jego dolnej granicy odchyleń (1.5%). W kolejnych miesiącach, jak wszystko wskazuje, inflacja nie przyspieszy istotnie, a co więcej wysoka baza odniesienia z drugiej połowy 2018 r. będzie powodować, że inflacja w drugiej połowie br. może być nadal bardzo niska. W rezultacie w całym roku inflacja średniorocznie ukształtuje się prawdopodobnie na poziomie niższym niż w 2018 r. i może wynieść – wg moich szacunków – 1.4%.

Opublikowane dziś dane nie zmieniają nic w kontekście prowadzonej przez RPP polityki pieniężnej w Polsce. RPP kilka dni temu zapoznała się z najnowszymi prognozami NBP dotyczącymi CPI i PKB, które wskazały po pierwsze na wciąż relatywnie wysokie tempo wzrostu gospodarczego, a po drugie na niski poziom inflacji. Tym samym RPP utwierdziła się w przekonaniu iż w Polsce nie ma potrzeby zmian poziomu stóp procentowych w tym roku, a być może nawet do końca kadencji obecnej Rady, czyli do 2022 r. Spodziewam się w związku z powyższym długotrwałej kilkuletniej stabilizacji stóp.

Monika Kurtek
Główny Ekonomista

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.