MakroExpress: Wskaźnik CPI w lutym wyniósł 2.1%r/r wobec 2.1%r/r po korekcie w styczniu (dane wg nowych wag i klasyfikacji COICOP 2018)

Wskaźnik CPI wyniósł w lutym 2.1%r/r wobec zrewidowanego również do 2.1%r/r (z 2.2%r/r) wskaźnika styczniowego i okazał się zgodny ze średnimi oczekiwaniami rynkowymi. Dane zostały wyliczone w oparciu o aktualny system wag, opracowany na podstawie struktury wydatków konsumpcyjnych gospodarstw domowych w 2025 r., uzyskanej z badania budżetów gospodarstw domowych. Dane zostały także zaprezentowane wg nowego układu i wyliczone zgodnie z nową międzynarodową klasyfikacją COICOP 2018.

Wnioski: Zmiana wag w koszyku inflacyjnym i zmiany metodologiczne, które weszły w życie od 1 stycznia br., spowodowały korektę w dół wstępnego szacunku styczniowego wskaźnika CPI, do 2.1%r/r z 2.2%r/r. Według nowych wyliczeń GUS w 2025 r. najbardziej zwiększył się udział wydatków gospodarstw domowych na użytkowanie mieszkań i nośniki energii, rekreację, sport i kulturę oraz zdrowie. Spadł natomiast w największym stopniu w budżetach gospodarstw domowych udział wydatków na transport oraz napoje bezalkoholowe i wyroby tytoniowe.

Zgodnie z oczekiwaniami wskaźnik CPI w lutym br. utrzymał się r/r na poziomie ze stycznia. Na stabilizację wskaźnika CPI w lutym wpływ miała z jednej strony wysoka baza odniesienia z lutego roku poprzedniego (kiedy to wskaźnik CPI był bliski 5.0%), ale także takie czynniki jak zmniejszająca się presja płacowa, przekładająca się na wyhamowanie wzrostu cen usług. Wskaźnik tych ostatnich pozostaje cały czas wyższy od cen towarów, niemniej jednak od wielu miesięcy pozostaje w trendzie spadkowym i w lutym do wyniósł już 4.8%r/r.

Zejście wskaźnika CPI w styczniu i lutym do 2.1%r/r oznaczało, że inflacja w Polsce została ujarzmiona i ustabilizowana. Niestety z tej sytuacji wytrąceni zostaliśmy wybuchem wojny w Iranie 28 lutego br. i następnie rozlaniem się tego konfliktu na całą Zatokę Perską. Wojna trwa 2 tygodnie, natomiast skutki – w postaci wzrostu cen ropy naftowej i gazu – zobaczyliśmy i odczuliśmy niemal natychmiast. W marcu br. inflacja z cała pewnością przyspieszy, do około 2.3%r/r (szacunek na dziś), czyli nadal znajdować się będzie w celu NBP, a nawet poniżej jego środka, ale z każdym kolejnym tygodniem trwania tego konfliktu będą rosły ryzyka. Dlatego trudno spodziewać się dalszych obniżek stóp procentowych przez RPP. Przestrzeń, po marcowej obniżce, i tak była już bardzo mała, natomiast gwałtowna zmiana warunków zewnętrznych wyklucza ją zupełnie w kolejnych miesiącach, a być może w ogóle do niej w tym roku już nie dojdzie.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.