r.

MakroExpress: Wyższa inflacja nie zagraża stabilizacji stóp procentowych - komunikat i konferencja po posiedzeniu RPP

W Polsce koniunktura pozostaje dobra mimo stopniowego obniżania się tempa wzrostu gospodarczego. Pozytywnie na wzrost PKB oddziałuje, zdaniem RPP, stabilny wzrost konsumpcji, wspierany przez korzystną sytuację na rynku pracy, bardzo dobre nastroje konsumentów oraz wypłaty świadczeń społecznych. Jednocześnie następuje dalszy, choć wolniejszy niż w poprzednich kwartałach, wzrost inwestycji oraz eksportu. Rada zwraca uwagę, że wg szybkiego szacunku GUS w grudniu 2019 r. inflacja wyniosła 3.4%r/r, do czego przyczynił się wzrost cen żywności i paliw. Jednocześnie inflacja bazowa, po wzroście w ostatnich miesiącach, związanym częściowo ze wzrostem cen usług, utrzymuje się zdaniem RPP na umiarkowanym poziomie. W ocenie Rady perspektywy krajowej koniunktury pozostają korzystne, a dynamika PKB, mimo oczekiwanego obniżenia, utrzyma się w najbliższych kwartałach na relatywnie wysokim poziomie. Inflacja, w ocenie RPP, po przejściowym wzroście w Q1’20, w horyzoncie oddziaływania polityki pieniężnej będzie się kształtować w pobliżu celu inflacyjnego. Rada po raz kolejny oceniła, że obecny poziom stóp procentowych sprzyja utrzymaniu polskiej gospodarki na ścieżce zrównoważonego wzrostu oraz pozwala zachować równowagę makroekonomiczną.

Wnioski: Pierwsze tegoroczne posiedzenie RPP, jak można wnioskować z konferencji, upłynęło przede wszystkim pod znakiem dyskusji o wyższej od oczekiwań grudniowej inflacji. Choć Rada stara się tonować nastroje, to jest wysoce prawdopodobne, że w marcowej Projekcji Inflacji po raz kolejny w górę będzie musiała zostać zrewidowana ścieżka CPI. Dla przypomnienia, po publikacji listopadowej Projekcji, w której uwzględniono niepewną wówczas podwyżkę cen energii dla gospodarstw domowych o 8%, Rada raczej oczekiwała rewizji w dół ścieżki inflacji w marcu, licząc m.in. na to, że wyżej wymienionej podwyżki nie będzie. Jest to więc dla RPP pewien problem. Jeszcze większym może być to, że nowa ścieżka inflacji może przebiegać po krawędzi górnego odchylenia od celu NBP, czyli 3.5%. Inflacja przekraczająca długotrwale górny limit teoretycznie nie powinna być przez Radę tolerowana. Kolejnym „orzechem do zgryzienia” jest to, że wzrost gospodarczy w 2020 r. może okazać się niższy od prognoz zawartych w listopadowej projekcji. Na razie, jak wszystko wskazuje, Rada daje sobie czas na obserwację sytuacji. I czekać będzie, z jednej strony, na dane za styczeń i luty (gdzie zmienione zostaną m.in. „po drodze” wagi), a z drugiej na najnowsze, marcowe prognozy NBP dotyczące CPI i PKB. Do tego czasu stopy na pewno pozostaną bez zmian i prawdopodobnie retoryka Rady, jako całości, również. Bardziej aktywne może stać się natomiast tzw. jastrzębie skrzydło RPP.


"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.   

Kontakt dla mediów

Monika Kurtek

M.kurtek@pocztowy.pl

Powiązane artykuły